Пхачара Нарипхатпхан предупредил, что итоги промежуточных выборов в США могут повлиять на тайский госдолг — через процентные ставки и экспорт. Чтобы подготовиться к внешним потрясениям, правительству следует чётко обозначить план сокращения бюджетного дефицита. Эксперт предложил четыре срочные меры.
Член Комиссии по ценным бумагам и биржам Таиланда Пхачара Нарипхатпхан прокомментировал предстоящие промежуточные выборы в США. По его оценке, демократы с высокой вероятностью получат большинство в обеих палатах. Это должно стать для Таиланда сигналом: необходимо как можно скорее определить график сокращения дефицита бюджета. Итоги выборов могут напрямую повлиять на стоимость заимствований и экономический рост — два ключевых фактора, от которых зависит отношение госдолга к ВВП.
Политика США может казаться далёкой от повседневных проблем Таиланда, однако она напрямую связана с госдолгом. Доходность американских гособлигаций задаёт базовый уровень стоимости заимствований во всём мире, а таможенные пошлины США напрямую затрагивают тайский экспорт.
Если демократы получат контроль над обеими палатами, экономика США может замедлиться, но более строгая бюджетная дисциплина способна удержать доходность облигаций от резкого роста. При этом внешнюю политику и тарифные решения по-прежнему определяет президент, поэтому геополитические риски не исчезнут.
По оценке Управления государственного долга Таиланда, в 2026 финансовом году госдолг составит около 68% ВВП, а в следующем году превысит 69%. Пикового значения он достигнет в 2028 финансовом году — почти у установленного законом предела в 70%. Дефицит бюджета на 2027 финансовый год может составить 3,9% ВВП. При этом ожидается, что экономика Таиланда будет расти менее чем на 2,5% в год.
Структура тайского долга остаётся достаточно устойчивой. Управление государственного долга уже активнее привлекает краткосрочные займы, например выпускает казначейские векселя, чтобы отложить выпуск долгосрочных облигаций, проценты по которым быстро растут.
Однако экономический рост лишь немного опережает процентные ставки, поэтому сам по себе не помогает снижать долю долга в ВВП. Краткосрочные займы дают только временную передышку и вынуждают чаще рефинансировать долг. Если мировые ставки останутся высокими, а экспорт пострадает, финансовые издержки будут постепенно накапливаться, и госдолг может вырасти быстрее прогнозов.
Чтобы укрепить устойчивость страны и вернуть доверие финансовых рынков, Пхачара предложил правительству четыре меры:
1. Объявить ежегодный план сокращения бюджетного дефицита. Нужно установить чёткие цели и предусмотреть их пересмотр с учётом внешних потрясений. Это покажет рынкам, что у властей есть план на случай пика госдолга в 2028 финансовом году.
2. Не допускать чрезмерного роста доли краткосрочных займов. Когда рынки стабилизируются, следует постепенно вернуться к выпуску долгосрочных облигаций и не допустить, чтобы необходимость рефинансирования долга пришлась на период нестабильности.
3. Увеличивать доходы бюджета и вкладывать средства в проекты с высокой отдачей. Заёмные деньги нужно направлять на проекты, которые действительно стимулируют экономику и дают измеримый результат. Также следует расширять налоговую базу, бороться с теневым бизнесом и компаниями, работающими через номинальных владельцев, и искать новые источники доходов на фоне сокращения налоговых поступлений из-за перехода на электромобили.
4. Диверсифицировать экспортные рынки и торговые связи. Таиланду следует использовать своё положение средней державы для развития отношений с разными центрами силы, чтобы снизить зависимость от торговой политики какой-либо одной страны.
В завершение Пхачара подчеркнул: Таиланд не может повлиять на результаты выборов в США, но способен заранее подготовиться к их последствиям. Если у правительства будет чёткий и реалистичный план сокращения дефицита, внешние потрясения можно будет контролировать, не допуская выхода госдолга из-под контроля.
